点击图片查看大图大宗商品要在下半年走出牛市格局，恐怕难度不小。尽管推行的宽松货币政策，给了大宗商品期货触底反弹的大好机会，但仍逃不过剧烈震荡的命运，而且板块轮动将表现得更加明显。
连续暴跌5年后，反映大宗商品市场景气度的相关指数上半年表现不俗。截至7月1日，该指数今年以来累计上涨近13%。与此同时，反映国内商品期货市场景气度的文华商品指数已经累计上涨近20%，进入技术牛市格局。
下半年开局，大宗商品期货价格上蹿下跳，就连有经验的期货者也懵了。“下半年行情越来越难做。”这是不少者得出的结论。
而方正中期研究院院长王骏告诉《国际金融报》记者：“下半年，虽然大宗商品期货整体向好，但是逃不过剧烈震荡的命运。”邻二酚、偏三酸酐、丁二酸酐、、新戊二醇、、光引发剂、尼泊金甲酯乙酯丙酯丁酯、甲酸钠、硫脲、热熔胶、瓜尔胶、黄原胶、卡拉胶、果胶、苹果酸、双酚A、、平平加O、丙乳液、丙烯酸乳液、单宁酸、H酸、月桂酸、富马酸、水杨酸、酒石酸、、柠檬酸、木糖醇、十八十六醇、脂肪醇、己二酸、硬脂酸、脂肪酸、草酸、硼酸、吐温司盘、流平剂、消泡剂、分散润湿剂。
货币宽松推涨是共识
近日，金融圈内人士围绕商品、债券同涨走势频频发文。
海通证券首席宏观分析师姜超认为今年的经济依然低迷，中国经济也在继续下滑，所以商品价格反弹和经济应该没有啥关系。
姜调，商品上涨有一个不可忽视的重要因素就是货币超发，宽松货币政策一再延长，导致流动性极度充裕，而这些资金过去很多都是在金融市场里面自我循环，但是目前金融市场已经极度泡沫化，债券利率都接近零甚至负利率，资金已经无法再买了。股市的盈利都一般、但是估值都在高位，所以金融市场已经无法吸纳更多的资金，这个时候超发的货币就容易进入那些供给有瓶颈的商品领域投机，导致商品价格的暴涨。
方正证券首席经济学家任泽平在《为什么这一轮贬值股债是涨的？》一文中也指出，近期市场出现了股、债、商品齐涨的格局，不仅是中国国内现象，而且是现象，我们怀疑很大程度上跟市场对货币政策宽松预期升温有关。
染料类：还原染料、分散染料、酸性染料、直接染料、活性染料、阳离子染料、碱性染料、弱酸染料、硫化染料、中性染料、皮革染料、皮毛染料等各种国产进口染化料。
颜料类：酞青蓝、酞青绿、大、立索尔大红、永固颜料、黄丹、红丹、氧化铁黄、氧化铁红、中铬黄、柠檬黄、联胺黄、透明颜料、荧光颜料、橡胶大红、金光红、胺红、钼铬红黄、油溶红、群青、色粉、色酚、色基、色淀、色源、镉红、塑料颜料、橡胶颜料、珠光粉、铜金粉、铝银粉、铝银浆、等各种有机无机化工颜料。
他进一步指出，经济衰退期，货币超发对资本市场产生了深远的影响，引发了大类资产价格的轮动。低利率系统性抬升了所有大类资产的估值中枢，货币超发引发资产配置压力和资产荒，流动性泛滥填平所有估值洼地。2014-2015年上半年是股市的大年，2015年下半年-2016年上半年是房市的大年，2016年可能是商品的大年，都是“水牛”。
“宽松不是过去时，特别是英国脱欧公投后美联储加息预期大大减弱，加息节奏放缓，甚至今年都不会再度加息，此外，欧央行和英国央行均表态可能采取进一步货币宽松措施，货币宽松的定调已经确定。”王骏表示。
西南期货研发中心总经理史光达也向《国际金融报》记者表示：“商品已经从底部区域起来，商品上涨因素中很重要的一大因素是货币因素，这个因素还将延续到下半年。”
树脂类：环氧树脂、丙烯酸树脂、醇酸树脂、松香树脂、酚醛树脂、聚酯树脂、聚乙烯树脂、石油树脂,不饱和聚酯树脂、萜烯树脂、马来酸树脂、聚酰胺树脂、失水苹果酸树脂、聚氨酯树脂、氨基树脂、呋喃树脂、脲醛树脂、氯醋树脂、聚氯乙烯糊树脂、PVC树脂粉、卡波树脂、聚四氟乙烯树脂、达玛树脂。亚克力树脂、氯醚树脂、氟碳树脂、ACR树脂、马林酸树脂、ABS树脂、离子交换树脂、UV树脂、松香甘油酯、玻璃钢树脂、风电叶片树脂、HPE树脂、增粘树脂、等各种过期库存树脂。橡胶类：天然橡胶、丁橡胶、顺丁橡胶、三元乙丙橡胶、氯丁橡胶、橡胶、丁基橡胶、氯化橡胶、异戊二烯橡胶、丁晴橡胶、标胶、烟胶。
供给侧故事继续讲
下半年商品还会重复上半年的故事吗？不少业内人士指出，是同一个故事，但是讲述方式可能不同。
南华期货宏观半年报指出，供给侧改革对稳定和提振资产价格的效应明显，因为供给侧改革改变了商品供应曲线的弹性，从而使得商品的价格弹性发生变化。年初以来的黑色旋风即是钢铁产业去产能的直接影响，这种影响的能量仍然没有释放完毕。
华泰期货分析师徐轲指出，供给侧改革护航，全年钢铁减产仍是大概率事件。6月中旬国家发改委称钢铁行业供给侧改革将进入实质执行阶段，之后山东、河南、安徽以及云南等地方先后出台配套政策，更有近的武钢宝钢重组事件均反映了下半年供给侧改革的力度将强于上半年，因此笔者认为去产能在一定程度上将转化为“去产量”，整体下半年钢产水平将不会超出上半年，预估全年钢产在7.85亿吨上下水平，继续较2015年减产2.3%。
“供给侧改革是个长期工程，包括黑色、煤炭、水泥、玻璃等行业都受益于改革，其中煤炭的改革力度大。”王骏指出。
：胶印、胶印轮转、水性、UV、塑料、里印表印、水松纸、铅印。油漆：环氧油漆、丙烯酸油漆、醇酸油漆、聚酯油漆、聚氨酯油漆、硝基油漆、氟碳漆、乳胶漆、船舶油漆、汽车油漆、钢结构防腐漆、金属漆、家具漆、木器漆、彩钢瓦油漆、UV油漆、防污漆、地坪漆、PU清漆、塑料塑胶油漆、道路标线漆等各种过期库存废旧油漆。
石蜡类：氯化石蜡、微晶石蜡、液体石蜡、半精炼石蜡、全精炼石蜡、特种蜡、聚乙烯蜡、巴西棕榈蜡、蒙旦蜡、EVA蜡、蜡粉、蜂蜡、橡胶防护蜡、南非沙索蜡、AKD蜡、蜡烛原料、大豆蜡等。
不过，市场人士也指出，供给侧改革故事已经讲了一轮行情，下半年将出现变化。
以黑色商品为例，王骏表示：“我们已看到价格上涨后，钢厂利润回暖后，出现了复产现象，进而又打压了价格，复产问题关系到改革的具体执行和监管。”
徐轲也指出，1至5月我国粗钢累计产出约3.3亿吨，同比增速为-1.4%，此增速水平较年初1至2月的-5.7%显著收敛，主要得益于三四月钢产集中释放，在这两个月中我国粗钢日均产出水平分别达到227万和231万吨水平，为有数据以来的高水平。复产集中爆发的原因是炼钢盈利的扩大。但随着4月下旬钢价以及炼钢利润的回落，5月粗钢产出已初现调头趋势，5月日均钢产227万吨，不及此前的三四月水平。
“预计下半年，供给端还会出现如此反复，价格也会随之颠簸，因此黑色在供应利好下底部逐步抬升，但价格也不会一跃而起，震荡上扬概率更大，波动较上半年剧烈。”王骏强调。
上海鸿凯黑色金属投研总监江南指出：“黑色的故事在回归理性，‘去产能’注定是一个漫长的循序渐进的过程，而需求端的‘回暖’面临着季节性的波动，给价格运行带来节奏影响。因此，继续通过‘讲故事，打鸡血’的方式拉抬价格已经不可行。”
不过，江南强调，从大宗商品周期、货币环境，以及产业的供需变化看，黑色商品已经迎来这三大维度的共振，步入了自去年四季度1618低点以后的反转通道，黑色商品的“慢牛”行情将在今年下半年继续展开。
塑料及橡胶助剂：DCP、三氧化二锑、三盐、二盐、润滑剂、稳定剂、加工助剂、增塑剂、增韧剂DOP、成核剂、荧光增白剂、抗氧剂、紫外光吸收剂、抗静电剂、开口剂、 、 发泡剂、阻燃剂、橡胶促进剂、橡胶防老剂、氧化锌、十溴二醚、十溴联醚、十溴二乙烷、等。板块轮动现象延续
“在上半年商品期货市场上，受资金因素影响，板块轮动现象明显。从一开始的黑色到农产品，再到现在的有色金属。”史光达表示，“下半年，这种轮动也将延续。”
在王骏看来，此前累计涨幅较多的品种不应继续追高，需等到有一定级别的回调才可再度介入，如豆粕期货等，此外，他强调尤其要小心贵金属品种随着英国退欧反复出现剧烈震荡。
而史光达更看好涨幅滞后的品种：“有色金属是启动较晚的板块，其中镍价刚刚脱离底部区域，安全边际较高。此外，橡胶在五年熊市中跌幅较大，在历史底部区域，上半年橡胶品种还没有明显上涨，下半年也有不错的机会。”
从割胶季节性来看，陈莉指出，三季度依然是割胶旺季，供应充裕，但下半年须关注东南亚产区的降雨情况，拉尼娜天气将使得东南亚雨水增多，甚至产生洪涝，关注异常天气，预计下半年供应将前松后紧。青岛保税区库存的下降趋势还将维持一段时间，由于今年国内大部分原料被做成全乳胶流入交易所，使得国内可使用的其他胶种相对较少，而当前因为汇率贬值使得国外进口成本增加，将抑制进口积极性。下游消费因为前期的透支难有超预期的表现，因此橡胶更多回归季节性规律。
电镀化学类：氯化亚锡、亚锡、锌粉、硒粉、氧化亚铜、氨基磺酸镍、铜、镍、钴、氧化钴、氧化镍、氧化铜、硝酸银、硝酸镍、硝酸铜、钼酸钠、钠酸铵、钨酸钠、钨酸钙、锡酸钠、氯化镍、氯化铜、氯化锌、氯化亚铜、化亚铜、化钾、化钠、精、酸钠、、醋酸铜、醋酸镍、碳酸镍、碳酸铜、溴化钠、溴化锂、溴化铜、碱式碳酸铜等。东证期货指出有色金属助理分析师曹洋指出，下半年镍价大幅上涨的机会或更多来自于供给端风险事件的发生，如菲律宾镍矿供给危机、国内环保行动导致的减停产等，从时间段上看，这些事件在三季度发生的可能更大。
基本面来看，镍矿供给初见收缩态势，下半年菲律宾镍矿供给风险点偏多，一旦风险被确认，国内镍铁生产将面临原料危机。但中长期看，原生镍供给仍将维持扩张，印尼将贡献巨大的增量。需求方面，非市场因素令不锈钢增量被提前释放，下半年镍需求将获提振。三元电池发展迅速，短期能释放少量的镍需求。中长期看，不锈钢行业过剩恐更加严重，去产能已悄然临近，镍需求明后年回落的风险正在积聚。
南华期货在有色金属中更推荐锌和镍。该机构认为锌矿国内外紧缺格局短期难以改变，外加锌矿及锌锭显性库存低位，沪锌价格需要持续运行到合理每吨15500至16500元，以更高的价格来迎接矿山复投产以平衡市场缺口。不排除国内小矿山环保因素以及国外资源汇率因素导致复产低于预期，未来在消费旺季的推动下短期上冲到每吨16500元上方进入高估阶段。对于镍，南华期货判断，伦镍本轮每吨8500美元下方的底部区域可能已形成。而沪镍一直在每吨75000元偏下的低估位置运行，有望突破脱离低估位置，未来镍的底部估值上移，新增镍库存成本价值被抬升。
溶剂及油类化工：、、丁酮、环己酮、环己烷、环己胺、、异戊醇、正丁醇、正丙醇、、异丁醇、异丙醚、辛醇、乙二醇、叔丁醇、丙二醇、丙三醇、二甘醇、三甘醇、单胺、二胺、三胺、脂肪醇聚氧乙烯醚、乙二胺、二丁酯、二辛脂、碳酸二甲酯、环己醇、乙二醇丁醚、单丁醚、二甲醚、醋酸乙酯、甲酯、丁酯、松油醇、甲醇、二乙二醇、丙烯酸丁酯、乙酯、甲酯、异辛酯、丙二醇甲醚、丙二醇丁醚、导热油、溶剂油、白油、硅油、太古油、松节油、环氧大豆油、、石油醚、黄油、UV光油、等。上门现金交易、数量不限、中介有酬、欢迎各界朋友来电、共创发展、24小时热线：13930078616 QQ474115206 微信13930078616贵公司是否有以上染料、颜料，或者您的朋友有这方面的染料、颜料。请来电咨询或提供线索，我公司快速上门，对提供线索者，给予重金酬谢。
免责声明：（1）以上所展示的信息由企业自行提供，内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责，环球塑化网对此不承担任何保证责任。我们原则上建议您优先选择“塑企通”会员合作! （2）同时我们郑重提醒各位买/卖家，交易前请详细核实对方身份，切勿随意打款或发货，谨防上当受骗。如发现虚假信息，请向环球塑化网举报。
簡繁切換