塑料，可能是我們每一個人從小到大都會接觸的東西，小到塑料袋、奶瓶、飲料瓶、飯盒、保鮮膜，大到農膜、家具、電器、3D打印，甚至火箭、導彈，無不浮現著塑料的身影。在期貨市場，線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚丙烯(PP)和聚氯乙烯(pvc)也是深受產業鏈人士關注的品種。
塑料到底有多重要?
塑料——以樹脂為主要成分，加入或不加入其他配合材料(助劑)構成的，在加熱、加壓條件下可塑的高分子材料。它是世界三大有機高分子材料之一(三大高分子材料是塑料，橡膠，纖維)。塑料的英文名是plastic，俗稱：塑膠。
塑料的基本原料是低分子碳、氫化合物，它是從石油、天然氣或煤裂解物中提煉和合成出來的人造樹脂。按塑料的應用分類，可以分為通用塑料和工程塑料。
通用塑料：產量大、價格低、性能一般。(如:PE、PP、PVC、PS、abs等)
工程塑料：優異的綜合性能,可作結構性材料。(如:PC、POM、PA、PET、PBT等,工程塑料的產量相對較少,價格較貴)。
聚乙烯(PE)具有優良的加工性能和使用性能，是合成樹脂中應用最廣泛的品種，其生產能力長期居各塑料品種的第一位。聚乙烯樹脂主要包括低密度聚乙烯(LDPE)、線性低密度聚乙烯(LLDPE)、高密度聚乙烯(HDPE)及中密度聚乙烯(MDPE)。
聚乙烯在我國應用相當廣泛，薄膜是其最大的用戶，約消耗低密度聚乙烯77%，高密度聚乙烯的18%，另外，注塑制品、電線電纜、中空制品等都在其消費結構中占有較大的比例。在五大通用樹脂中PE的消費量位居第一。聚乙烯可以吹塑成型制造各種瓶、罐及工業用槽、桶等容器;注射成型制造各種盆、桶、籃、簍、筐等日用盛器、日用雜品和家具等;擠出成型制造各種管材、捆扎帶以及纖維、單絲等。此外，還可用于制造電線電纜的包覆材料和合成紙。在眾多的應用中，聚乙烯最主要的兩個消費領域就是管材和薄膜。隨著城市建設、農用薄膜及各種食品、紡織品和工業品包裝業的發展，這兩個領域的發展也越來越廣闊。
未來聚乙烯樹脂的應用領域仍將集中在包裝、農業、建筑和電線電纜等方面。其中薄膜仍是聚乙烯的最大用途。
對于LDPE和HDPE的成本計算目前還沒有準確的計算公式，考慮到原料構成和生產設備的差異，總體成本LDPE>HDPE>LLDPE，LLDPE比HDPE略低，LDPE成功較高。
成本如何計算?
石腦油法
LLDPE生產成本=石腦油CFR日本中間價*美元中行匯買價*1.35*(1+17%)+1300
HDPE生產成本=石腦油CFR日本中間價*美元中行匯買價*1.35*(1+17%)+1450
LDPE生產成本=石腦油CFR日本中間價*美元中行匯買價*1.35*(1+17%)+1800
乙烷氣法
乙烷氣法制乙烯的成本約為石腦油法的1/3，聚合成本一致
甲醇法
LLDPE生產成本=甲醇價格*3+1300
塑料下游需求：農膜生產的季節性分類
春季地膜：每年12-1月是春季地膜生產的開始時間，在2-3月份進入生產旺季，其后的3月中旬至五一前，是春季地膜的銷售旺季。
棚膜生產：開始于每年的6-7月，進入8月份后，由山東省開始，棚膜銷售陸續步入旺季，經銷商采購量放大，棚膜的生產也在9-10月份達到最旺的季節。棚膜的生產一般會持續到春節。
大蒜地膜：生產在8月中旬至9月中旬開始，時間大約維持一個月，目前全國大蒜地膜需求量在3萬噸左右。
進入5月份，多數農膜生產企業停產，機器檢修。
國內聚乙烯供應現狀
我國聚乙烯行業通過近幾年不斷發展，截至目前裝置年產能達到1390萬噸。在十二五期間仍有成都煉化、中科煉化、山西焦化(600740,股吧)等裝置投產，到十二五末期，聚乙烯產能將達到1800萬噸。國內主要生產廠家主要形成了中石油、中石化和合資企業三足鼎立的局面。中石化產能在382萬噸，占比27.48%，中石油產能在514萬噸，占比36.98%，合資企業產能在494萬噸占比35.54%。2013年的聚乙烯國產量在1030萬噸，表觀需消費在1790萬噸，仍存在700多萬噸的缺口。不得不依托進口，因此進口料依托其相對較高的性能和成本優勢占據了我國聚乙烯市場的重要的比例。但是隨著國內產能的擴大，聚乙烯原料的對外依存度逐漸降低，目前保持在44%左右。并且隨著十二五期間烯烴原料的多元化，我國的自給率將大幅提高。
國內聚乙烯十二五期間投產情況
上表為2014年-2015年新增產能統計表，因為投產裝置太多，這里至截取了一部分。截止到2014年目前國內聚乙烯產能已經達到1390萬噸，預計2015年末期將達到1800萬噸，我國通用料產能過剩問題更加突出。雖然十二五規劃中提出烯烴原料多元化方面，制定了煤制烯烴和頁巖氣的發展規劃，但是仔細分析來看仍是無法改變石腦油制烯烴的傳統地位，但是將對改變我國的能源結構起到重大作用。
國內聚乙烯下游行業發展分析
近年來我國聚乙烯制品消費領域整體結構變化不大，排名前三的依然是塑料管材管件、塑料薄膜及塑料絲繩制品。先從塑料薄膜來看，由于其多應用于終端消費及運輸環節，其需求的增長與國內整體經濟形勢的發展關系較大，基本維持著略高于國內GDP的增長，其增長勢頭穩定，存在需求剛性。
從塑料薄膜產量統計來看來看，自05年起平均以10.31%的速率遞增(488.15到970.3萬噸)，也印證了塑料薄膜的穩速增長。聚乙烯的另一個重要的消費領域是塑料管材，它的產量也隨著我國城鎮化步伐加快、市政管道建設項目增加的實施不斷增加。未來幾年城鎮供、排水、燃氣管道，以及城市地下電力、通訊護套管道等市政用塑料管道仍將成為近幾年發展重點。
塑料行業基本面如何分析
需求分析——
解釋變量：
1、塑料薄膜產量
2、塑料薄膜企業裝置開工率
3、LLDPE出口量
預期變量：
1、與替代品LDPE價差
2、塑料薄膜產能變化
3、塑料薄膜企業新訂單、原料庫存、成品庫存
4、貿易商對后市預期
5、塑料薄膜企業對后市預期
供給分析——
解釋變量：
1、LLDPE產量、裝置檢修、裝置開工率
2、LLDPE進口量
3、LLDPE的生產廠家、貿易商、社會倉庫及交易所庫存
預期變量：
1、LLDPE產能變化
2、原油、石腦油、乙烷氣、甲醇價格，LLDPE、石化總體、HDPE的利潤情況
3、內盤期現價差、內外盤現貨價差、期現價差，
4、生產技術的進步
5、生產企業的后市預期
供需平衡預測——
國內產量預測：預測在產產能及開工率國內進口量預測：根據內外價差及進口的季節性變化
國內需求預測：根據年度需求的比例提升及季節性調整
以月為單位，根據以上的預測結果，判斷后續的供需關系變化，并跟蹤庫存的變化來對照前期的預測
聚乙烯價格影響因素之一：上游原料價格波動
1. 原油(Crudeoil)——石腦油(Naphtha)——乙烯(Ethylene/C2)——聚乙烯(Polyethylene，PE)
線性聚乙烯是聚乙烯的一種，從生產流程中可以看出，原油、石腦油以及乙烯是其上游原料，它們價格的波動將會直接影響到PE，包括LLDPE的價格變化。
上游原料價格的漲跌對PE市場形成短期與長期兩類影響。短期影響在于上游原料的價格起伏對貿易商產生的心理影響，經銷商的“蓄水池”作用使得看多或者看空心理的轉變與原料價格變化密切相關。比如，油價或單體的連續暴漲可能激發經銷商的炒作情緒導致成交放量，推動聚乙烯價格上揚。
作為LLDPE的上游原料，原油、石腦油以及單體價格的變化勢必會引起LLDPE價格波動，這種影響作用是一種成本驅動，也是一種長期影響。
2. 原油
我們目前所看到的油價是一種期貨價格，加之聚乙烯的生產加工有一定周期，因此原油漲跌對于當日PE現貨而言并不會產生成本方面的影響，它所產生的成本驅動會有一定的延遲性。
3. 石腦油
對于PE而言成本方面影響最大的是石腦油，而并非原油。因為目前聚乙烯大部分的裝置都是一體化的裝置，即這些工廠是采購石腦油的，而非乙烯單體。
4. 乙烯單體
這是中國聚乙烯生產成本的構成。原料(單體和á烯烴)在成本因素中占到的比例高達87%以上。而在聚烯烴的生產成本中，其他因素是相對穩定的，因此可以說單體價格的變化是影響聚烯烴成本最主要的因素。
一般從乙烯加工至聚乙烯的成本在120-150美元/噸。但如前所述，PE大部分裝置是一體化裝置，因此乙烯單體對聚乙烯價格的影響不如石腦油價格來得直接。
聚乙烯價格影響因素之二：供需情況
一、供應方面
1. 國內石化
國內方面對LLDPE價格的影響主要在于石化的庫存、裝置的檢修與切換以及石化的結算、考核政策。
具體來說，石化庫存是社會資源總量的一部分，而這一部分又直接關聯著國內石化的定價措施，因此，石化庫存的高低是LLDPE價格的晴雨表。一般說來，國內石化有各自的設計庫容，當庫存水平超過正常庫存時，迫于銷售壓力國內石化可能會采取降價的措施以促進銷售。反之，當銷售順暢，庫存偏低時，也意味著石化存在推漲的潛能。
裝置的檢修以及切換會導致某個級別或者牌號原有的供應驟減或激增，從而打破原來的供需平衡，引起LLDPE價格波動。
再者石化的考核政策對LLDPE的價格也會產生一定影響。例如，中石化的月底停銷結算以及中油月度買斷，一方面在供應上，另一方面在定價上均會對現貨價格帶來影響。
2. 進口供應
進口供應對于國內LLDPE市場價格的影響主要體現在數量和價格兩方面，其中數量的影響更為主要。在正常情況下，一般國外供應商會有相對固定的數量銷往中國大陸市場，因此，供應量的突變會對國內市場的供需平衡產生影響。例如，在國內供應與需求相對平穩的情況下，進口量連續數月萎縮或劇增，必然導致原有的供需平衡局面遭到破壞，在尋求新的平衡的過程中，現貨價格會出現較為明顯的漲跌。
供應量的變化與其裝置檢修情況和開工率密切相關，除此之外，也與該供應商國內的內需情況以及周邊國家的市場狀況有很大關聯，如東南亞、中東等。
從長期來看供應商對中國地區的銷售量還與其企業戰略有關，如果擴產計劃、銷售格局等。
二、需求方面
1. 實際需求
所謂實際需求，是指下游工廠的生產需求，影響主要涉及三方面。
第一，現有庫存情況對采購時機的影響。下游工廠的庫存同樣是社會資源總量的一部分，它的高低與否直接影響著工廠的采購時間，對原料市場的成交是一個不可忽略的影響因素。
第二，下游工廠的生產條件對開工率的影響，直接關聯需求量。這一方面主要體現在夏季工廠限電，導致開工率不足。
第三方面則與下游工廠制品銷售相關：1.產品銷售的淡旺季——如LLDPE在中國市場的一個主要用途為農用薄膜，一般春節前后以及7-9月份是其兩個生產旺季，分別集中生產地膜和大棚膜，對LLDPE需求旺盛;2.產品銷售價格的漲跌影響工廠采購對成本的控制——如農用薄膜是利潤率較低的下游制品，其產品銷路不佳或者價格下跌會直接影響工廠對原料采購的成本控制，從而影響成交量;3.各種交易會議的召開對下游工廠的訂單情況產生影響，促進需求增長。
2. 投機需求
所謂投機需求，是指貿易商行為，如集中備貨或拋售而引起的需求變化。其中主要涉及的方面包括貿易商的庫存、貨源成本、資金狀況以及心態。
庫存——除卻石化庫存、下游庫存，貿易商的庫存就是社會資源量中的另一主要組成部分。貿易商的庫存表征著“蓄水池”的容量大小，庫存水平偏高意味著市場流通環節不暢，價格上漲乏力，呈現走軟跡象;而庫存偏低，則表示市場成交尚可，具備上行動力。
資金狀況——貿易商如果存有付匯壓力，往往會通過低價銷售貨源以回籠資金，從而導致市場出現一些超低報價，在行情走勢不明朗的情況下，動搖人氣。但通常來講，這種情況對價格的影響力有限。
心態——這意味著貿易商對后市的預期，與其是否備貨建倉直接相關，對短期內成交量的影響較為明顯，從而引導價格走向。
聚乙烯價格影響因素之三：宏觀政策法規
一、進口關稅
由于線性的主用用途之一在于生產農地膜等農產品(000061,股吧)，出于對農民的政策補助，2005年我國LLDPE的進口關稅下調至6.5%，遠低于LDPE和HDPE，在當時刺激了LLDPE的進口貿易，2005年LLDPE進口總量較2004年大幅增長近百分之五十，在北方港口尤為明顯。
二、出口退稅
國家稅務總局2007年90號通知，7月1日起，塑料及其下游制品(稅則號3901-3926)出口退稅率降低到5%。
技術資料：世界上主要的11種聚乙烯生產技術
目前世界上擁有聚乙烯技術的公司很多，擁有LDPE技術的有7家，LLDPE和全密度技術的企業有10家，HDPE技術的企業有12家。從技術發展情況看，高壓法生產LDPE是PE樹脂生產中技術最成熟的方法，釜式法和管式法工藝技術均已成熟，目前這兩種生產工藝技術并存。發達國家普遍采用管式法生產工藝。此外，國外各公司普遍采用低溫高活性催化劑引發聚合體系，可降低反應溫度和壓力。高壓法生產LDPE將向大型化、管式化方向發展。低壓法生產HDPE和LLDPE，主要采用鈦系和絡系催化劑，歐洲和日本多采用齊格勒型鈦系催化劑，而美國多采用絡系催化劑。目前世界上主要應用的聚乙烯生產技術用11種，現簡單介紹如下：
巴塞爾公司氣相法Spherilene工藝
生產線性PE可從很低密度PE(ULDPE)到LLDPE，也可生產HDPE等。采用齊格勒-納塔型鈦基催化劑和Spherilene氣相法工藝。在輕質惰性烴類存在下，催化劑和進料先進行本體預聚合，在緩和條件下發生本體聚合。漿液進入第一臺氣相反應器，采用循環氣體回路冷卻器散熱，再進入二臺氣相反應器。生產產品密度從ULDPE(小于900kg/m3)到HDPE(大于960kg/m3)，熔體流動速率(MFR)從0.01-100。因采用二臺氣相反應器，故可生產雙峰級和特種聚合物。Spherilene工藝1992年推向市場以來，現已擁有生產能力180萬噸/年。六套生產裝置(美國1套、韓國2套、巴西2套、印度1套)己投入運轉，另有二套(印度和伊朗各1套)在建設中，單線生產能力可從10萬噸/年-30萬噸/年。目前，中國沒有這類技術的生產裝置。
北歐化工公司北星(Bastar)工藝
北星PE工藝可生產雙峰和單峰LLDPE、MDPE(中密度PE)和HDPE。采用串聯的回路、氣相低壓法反應器。PE密度為918-970kg/m3，熔融指數0.1-100。采用Z-N催化劑或SSC(單活性中心)催化劑。
催化劑與丙烷稀釋劑混入進入緊湊的預聚合反應器，同時送入共催化劑、乙烯、共聚單體和氫氣。預聚合的漿液再進入第二臺較大的漿液回路反應器，在超臨界條件(75-100℃、5.5-6.5MPa)下操作。可生產雙峰級產品。經閃蒸后的聚合物進一步送入流化床氣相反應器，無需加入新催化劑，可得到均聚物，氣相反應落操作條件為：75-100℃、2.0MPa。第一套工業化裝置于1995年在芬蘭投運，阿布扎比建設的二條生產線(45萬噸/年雙峰級產品)于2001年下半年投運。第5套25萬噸/年裝置(第二套雙峰級)也在中國上海石化(600688,股吧)公司建成，成為中國最大的PE裝置，該工藝單線最大的設計能力可達30萬噸/年。
BP公司氣相法Innovene工藝
可生產LLDPE和HDPE產品，采用Z-N鈦基、鉻基或茂金屬催化劑。鉻催化劑可生產寬分子量分布的產品，齊格勒-納塔(Z-N)催化劑生產窄分子量分布的產品。床層反應器操作條件緩和，為75-100℃和2.0MPa。可采用丁烯或已烯為共聚單體。己有30套生產線投入運轉、設計或建設中。能力范圍為5萬-35萬噸/年。
Technip公司與BP公司合作，在歐洲、前蘇聯、南美、中國和馬來西亞擁介BP公司生產聚乙烯的Innovene工藝。BP公司InnovenePE能力現已超過800萬噸/年，包括伊朗BandarIman、蘇格蘭格蘭杰默斯、印度尼西亞梅拉克和馬來西亞克爾蒂赫等的PE裝置。中國獨山子石化公司LLDPE/HDPE裝置的二次擴建也采用Innovene工藝，從12萬噸/年擴增到20萬噸/年。賽科新建的60萬噸聚乙烯將采用該技術。
埃克森美孚公司管式和釜式反應工藝
采用高壓自由基工藝生產LDPE均聚物和EVA(乙烯醋酸乙烯)共聚物。采用大規模管式反應器(能力13萬-35萬噸/年)和攪拌釜式反應器(能力約10萬噸/年)。管式反應器操作壓力高達300MPa，釜式反應器低于200MPa。高壓工藝的優點是縮短停留時間，相同的反應器可從生產均聚物切換至共聚物。均聚物聚合物密度為912-935kg/m3，熔融指數為0.2-150。醋酸乙烯含量可高達30%。生產每噸聚合物的物耗、能耗為：乙烯1.008噸，電力800kwh，蒸汽0.35t，氮氣5m3。已有23套高壓法反應器投運，產能為170萬噸/年。生產均聚物和各種共聚物。目前燕山新建的20萬噸/年LDPE裝置即采用該公司的管式法技術。
三井化學公司低壓漿液法CX工藝
可生產HDPE和MDPE，采用低壓漿液法CX工藝。可生產雙峰分子量分布的產品。乙烯、氫氣、共聚單體和超高活性催化劑進入反應器，在漿液狀態下發生聚合反應，聚合物性質自動控制系統可有效地控制產品質量，超高活性催化劑無需從產品中脫除。從漿液中分離出來的90%的溶劑，無需作任何處理就可直接循環至反應器。可生產窄或寬分子量分布的產品，密度為930-970kg/m3，熔融指數0.01-50。生產每噸產品的物耗、能耗為：乙烯和共聚單體1010kg，電力305kwh，蒸汽340kg，冷卻水190t，氮氣30m3。已有35條生產線投運或建設中，總能力360萬噸/年。國內目前由于該技術的企業主要有大慶的22萬噸裝置、揚子和燕山的14萬噸裝置，蘭州的7萬噸裝置。
雪佛龍-菲利浦斯公司雙回路反應器LPE工藝
用菲利浦斯石油公司LPE工藝生產線性聚乙烯(LPE)。采用極高活性催化劑在回路反應器和異丁烷漿液中進行聚合。產品熔融指數和分子量分布可由催化劑、操作條件和氫氣來調節控制。共聚單體可用丁烯-1、已烯-1、辛烯-1等。高活性催化劑使之無需脫除催化劑，聚合時無石蠟或其他副產物生成，大大減少了對環境的逸散污染。乙烯、異丁烷、共聚單體和催化劑連續進入回路反應器，在低于100℃和約4.0MPa下發生反應，停留時間約1小時。乙烯單程轉化率超過97%。生產每噸產品的物耗、能耗為：乙烯1.007噸，催化劑和化學品2~10美元(對于不同產品)，電力350kwh，蒸汽0.25t，冷卻水185t，氮氣30m3。已有82條生產線投運和建設，占世界PE能力34%。上海金菲公司的13.5萬噸裝置就是采用該技術。茂名新建的35萬噸/年的新裝置也可能采用該技術。
Univation技術公司低壓氣相法Unipol工藝
用低壓、氣壓UnipolPE工藝生產LLDPE-HDPE。采用漿液催化劑和氣相、流化床反應器。用常規的和茂金屬催化劑無需脫除催化劑步驟。投資和操作費用較低，對環境污染較少。乙烯、共聚單體和催化劑進入流化床反應器，操作條件為約100℃和2.5MPa。產品密度為915-970kg/m3，熔融指數0.1-200。根據催化劑類型可調節窄或寬分子量分布。已有89條生產線投運或建設。單線能力可為4萬-45萬噸/年。目前國內采用該技術的裝置較多，主要為茂名、吉化、揚子、天津、中原、廣州、大慶、齊魯等。
Stamicarbon公司COMPACT工藝
該工藝采用先進的Z-N催化劑利用COMPACTSolution技術生產密度為900-970kg/m3的PE。采用攪拌釜式反應器，聚合溫度200℃。氫用于控制聚合物分子量。無需脫除催化劑步驟。生產每噸產品的物耗、能耗為：乙烯和共聚單體1.016t，電力500kwh，蒸汽400kg，冷卻水230m3，低壓蒸汽(產出)330kg。有5套裝置投運，總能力65萬噸/年。
巴塞爾聚烯烴公司Hostalen工藝
用攪拌釜的Hostalen工藝生產HDPE。采用并聯或串聯的二臺反應器進行漿液聚合。生產每噸產品的物耗、能耗為：乙烯和共聚單體1.015t，蒸汽400kg，電力350kwh，冷卻水165m3。已有31條生產線運轉或設計中，生產能力近340萬噸/年。目前在國內采用該技術的裝置為遼化公司，生產能力只有4萬噸。該技術目前單線最大生產能力可達到35萬噸/年，可生產包括雙峰在內的幾乎所有產品，其中其薄膜、中空和管材等產品在世界上具有一定的知名度。
埃尼化學公司高壓法工藝
采用高壓法釜式或管式工藝生產LDPE和EVA。LDPE密度為918-935kg/m3，EVA中VAM(醋酸乙烯單體)含量可從3%-40%。己有24條生產線運轉或設計中，單線能力可高達20萬噸/年。目前該裝置投資費用和能耗相對較高，新建裝置一般不采用該技術。
Stamicarbon公司高壓法工藝
利用高壓管式反應器生產LDPE和EVA共聚體。生產每噸產量的物耗、能耗為：乙烯1.005t，電力800kwh，高壓蒸汽230kg，冷卻水120m3，低壓蒸汽(產出)650kg。1996年起，已有單線能力15萬-30萬噸/年裝置多套投運，總能力超過180萬噸/年。
